經營活動的現金流量

（一）

一家公司的經營活動產生的現金流量最重要！

如果一家公司的經營活動產生的現金流量凈額大于0，并在補償當期的非付現成本后仍有剩余，這種情況說明公司通過正常的購、產、銷活動所帶來的現金流入量，在覆蓋經營活動的現金流出量、補償全部當期的非付現成本后，仍有余錢為公司的投資等活動提供現金流量支持。

如果一家公司的經營活動產生的現金流量凈額大于0，并大致能夠補償當期的非付現成本，從長期來看，則說明公司經營所產生的現金流量凈額剛好能夠維持公司現有生產能力和經營規模。杭州公司注銷

如果一家公司的經營活動產生的現金流量凈額大于0，但不足以補償當期的非付現成本，從長期來看，則說明公司經營所產生的現金流量凈額無法維持公司現有的生產經營規模，公司將處于慢慢衰退過程中。

如果一家公司的經營活動產生的現金流量凈額等于0或接近于0，則說明公司的經營活動現金流量處于平衡狀態，不需要額外補充流動資金，但從長期來看，公司經營所產生的現金流量不能為非付現成本的消耗提供現金補償，最終公司將由于無法更新變舊的機器設備等長期經營資產而陷入經營困境。

如果一家公司的經營活動產生的現金流量凈額小于，則說明公司的經營活動現金流量處于入不敷出狀態，該公司將通過消耗公司現存現金積累，或通過擠占本用于投資活動的現金，或通過貸款，或通過拖延債務支付等方式來解決，如果在公司發展初期，各項經營活動處于摸索階段，可算發展過程中不可避免的正常狀態。但是，要是公司在正常生產經營期間仍然出現這種狀態，那么說明公司經營活動現金流量出現了嚴重問題，公司很可能陷入經營危機，甚至倒閉。

（二）

如果現金流量表中的經營活動現金凈流量很好看，而資產負債表中的經營性負債難看，比如應付賬款數額較大，這其實是企業財務狀況健康的表現，說明產品競爭力強，可以占用供應商的錢。如果企業經營活動現金凈流量難看，而經營性負債也難看，這可能是財務狀況惡化的表現，企業賺不來錢，支付能力出了問題。

因此，我們看現金流量表時，如果看到某些企業經營活動的現金流量很好，千萬不要高興得太早，別忘了看看它的資產負債表中的經營性負債。有些企業可能經營性負債也很大，這可能是這些企業為了現金流好看，而在編表這個時點前一直咬牙“堅挺”著不支付，大家應明白，過了這個時點，其實這家企業的現金流很糟糕。

經營績效不斷增長企業的現金流特征：1.凈利及經營活動現金凈流量持續快速增長。2.投資活動現金增加，但通常經營現金凈流量應大于投資現金凈流量。3.保持穩定增長的現金股利支付。4.經營性負債增加(有能力占用供應商資金)。5.長期負債增加，但通常不會增資擴股(對投資報酬率高于借款利率充滿信心)。

（三）

如果一家上市公司經營活動產生的現金流量凈額長期為負數，存貨余額卻持續增加，這時，就要懷疑它是不是財務造假了。賬面上虛增的收入總是比虛增的成本高，這樣虛增的毛利就沒有相應的現金流對應。如果虛增的毛利在應收賬款或者預付賬款中掛賬就太過明顯，它可能就會利用存貨難以盤點的特點，虛增存貨。

虹菜苔：很多時候是收入是真的，成本也是真的，但成本要低于收入，有利潤怎么辦，虛增存貨。

Bessy_Dunelm：為了使營業成本少，從存貨上下手，企業可以騙審計，說是在囤貨，由于存貨在現實中難以審計，故很難辨別真假。

馬靖昊：是這樣的，企業可以對審計人員說，是業務發展太快所致，導致存貨快速增長，以及經營活動現金凈流出。

比如有一家名叫中銀絨業的上市公司，從2008年到2013年，雖然賬面上實現凈利潤累計8.8億元，但經營活動產生的現金流量卻累計凈流出18.34億元，兩者缺口達27.14億元；同時存貨余額從6.88億元增長至33.02億元，增加了26.14億元，非常接近。

實際上，中銀絨業實現的賬面凈利潤全部體現在存貨里面了。中銀絨業之所以選擇用虛增存貨的方式來處理虛增的毛利，一個重要的原因就是它的存貨盤點難度較大。那些財務或法律背景出身的書呆子哪里分得清楚？

牛a與牛c：四大去我司盤庫存，直接說你們自己數吧，數完簽字一起吃飯就完事了。

禿頂胖子：四大擅長的就是鴕鳥式審計啊，反正監盤程序人家履行了。出了問題人家按準則制定的程序一應俱全。怪也只會怪你們太狡詐。

馬靖昊：我認為很多事務所不是在真正履行審計發現問題的責任，而是在履行所謂的審計程序，做表面文章，反正我走了程序，就自欺欺人地認為盡了責，再上行業協會也為此撐腰，這哪是什么審計啊？！分明是皇帝的新衣，不過，收完錢走人而已。

（四）

經營活動現金流很好，營業利潤卻很差，這是為什么？

可能有以下原因:

1、該公司折舊、攤銷的金額比較大。折舊和攤銷進入成本和費用（主營業務成本、銷售費用、管理費用等）從而引起營業利潤的減少，導致營業利潤差，但是折舊和攤銷是不會減少經營活動的現金流的，一是折舊和攤銷是非付現成本，沒有現金的流出，二是折舊和攤銷對應的資產產生的支出是在投資活動的購建固定資產、無形資產和其他長期資產中體現，不會影響經營活動的現金流。

2、該公司當期有大額的投資虧損（投資收益為負數）、資產減值損失、公允價值變動損失、資產處置損失等減少了營業利潤，但這些項目并不會導致經營活動的現金流出，所以雖然營業利潤差，但經營活動的現金流很好。

3、該公司當期銷售較差，但收回了以前期間的很多應收賬款。

4、當期與上下游的結算方式發生重大變化，比如預收款大幅增加、應付賬款（應付票據）大幅增加，早收遲付，增加了經營活動的現金流。

最根本的原因在于，經營活動是收付實現制下得出的，而營業利潤是權責發生制為基礎得出的。營業利潤反映的不光有經營活動的內容、還包括投資活動（投資收益）和籌資活動（財務費用）的，二者本身就存在不少差異。

至于具體的原因是什么，看看現金流量表的補充資料，用間接法將凈利潤調節為經營活動的現金流，就會有明確的答案。

宙斯工體：還有現在把票據貼現改成籌投資了，企業自身的票據業務也沒法體現在經營性里了。

（五）

經營性現金流量凈額是企業盈利的很好的補充指標，比凈利潤指標要重要。比如京東，連續虧損十幾年，正是由于大多數年份里經營性現金流量凈額也就是其“現金利潤”為正數，讓投資者沒有失去信心。貴州茅臺經營性現金流量凈額常年高于凈利潤，正是還未實現銷售收入的預收賬款計入經營性現金流入的原因。不少炒作概念的上市公司通過各種財技修飾利潤，但因為其真實的盈利能力有限，在現金流量表里就會現出原形。如果一家企業的經營性現金流量凈額連續三年為負數的，說明這家企業根本沒有“造血”能力，選股時，要放棄。

lyb195910：用凈現比這個指標來判斷和評估一個公司是再好不過的，現金是企業的血液，失血過多最終導致休克死亡。

KaowenLiangzhi：格雷厄姆最基礎的投資技術，每股凈的凈資產價值= （流動資產－流動負債－長期負債）/發行在外的普通股股數。如果一只股票價格低于其凈的凈資產價值的1/3，那就太便宜了，簡直跟白給一樣，即使它的財務狀況有些糟糕，也值得購買。